Крупнейшие экономики мира должны будут рефинансировать суверенных долгов в 2014 году на сумму 7,43трлн. долларов. Начавшийся рост доходностей облигаций с исторических минимумов может значительно усложнить процесс рефинансирования. Рост рефинансирования в 2014 году ожидается для Италии, Франции, Китая и Индии. Россия, Япония и Германия уменьшат рефинансирование в текущем году. Дефицит бюджета развитых стран снизился с пика 7,8% в 2009 году до текущего уровня 4,1%. Однако этот уровень все же выше в 2 раза среднего уровня дефицита бюджета за 10 лет до финансового кризиса. Объем государственного долга развитых стран, входящих в индекс Bank of America Merrill Lynch index, более чем удвоился до 25,8 трлн. долларов с конца 2007 года, когда правительства начали активно занимать для борьбы с финансовым кризисом. После достижения доходности government note в мае 2013 г. минимального исторического значения 1,29%, стоимость заимствования стала расти. Доходность выросла до 1,84% в конце декабря 2013 года. Это означает увеличение выплат на 4,1 млрд. долларов на каждый 1 трлн. долларов заимствований. После первого сокращения стимулирования ФРС США с 85 млрд. до 75 млрд. ежемесячно, покупатели облигаций хотят большую доходность, это приводит к росту доходностей облигаций. Аналитики прогнозируют дальнейшее сокращение стимулирования ФРС на 10 млрд. на каждом очередном заседании. Так же рост ВВП США в 2014 году прогнозируется на уровне 2,6% после роста в 2013 году на 1,7%. Эти факторы будут влиять на продолжение роста доходностей облигаций. Ключевым фактором, поддерживающим спрос на облигации, является низкая инфляция. В США инфляция прогнозируется ниже 2%, а в Еврозоне уровень инфляции находиться на пятилетнем минимуме 1,2%. Риск роста инфляции пока не актуальный, есть более вероятный риск дефляции. Давайте взглянем в конце на прогнозируемое рефинансирование долгов основных экономик по версии Bloomberg

далее